【EJFQ信析】贸战损害美消费 港股似强非真强
2020-06-12
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美国联储局10月16日公布最新俗称褐皮书(The Beige Book)的地区经济报告显示,截至10月7日,美国经济保持轻微至温和(slight to modest)增长。商界儘管普遍预测经济持续扩张,然而,很多人已调低未来6至12个月的业务展望。

就业市场方面,服务业与资讯科技专业人士依然渴市,相反,货运及製造业则疲弱。多个地区製造业呈报资料透露,由于订单量下降,已削减人手;也有部分业界更因忧虑长期劳工供应,只选择缩短工时而没有少聘员工。

褐皮书指出製造业活动放缓,一些地区表明紧张的贸易关係及全球经济增长放慢,压制了美国的製造业。

此外,大多数地区资料反映,近日商品价格温和上扬,製造商及零售商都表示投入成本增加,特别是涉及新一轮关税的商品项目,对比之下,零售商较製造商更能把成本涨幅转嫁给客户。即是说,由互相加徵关税引起的商品售价上升压力,最终会由消费者承受。至于农业状况进一步转差,除了天气持续不理想拖累──今年春季播种期间,美国遭遇破纪录的洪水侵袭,(中美)贸易战亦已严重打击美国农业。

从褐皮书描述的整体经济活动(Overall Economic Activity)可见,製造业和农业都受到贸易战直接影响,而商品价格上升(加上部分业界削减人手或缩短工时)、农民收入下跌,最后必定损害消费市道;当消费疲弱,通胀就更难达到2%的联储局目标。

有趣的是,9月24日本栏提及,联储局9月「减息目的是应对较早前中美关税战加剧」,相信下周二(29日)开始一连两天的议息会议,主席鲍威尔要好好想个理由,总不能又用贸易战为理由再度调低利率,何况中美刚在第十三轮高级别经贸磋商达成了首阶段协议。

港股方面,周一恒指以26715点开市,迅即跌至26658点,然后反覆回升见26818点全日高位,收报26725点,微涨6点(0.02%)。EJFQ系统内代表强势股买盘的强势股指数,不但大幅超过反映弱势股沽压的弱势股指数,上周五更攀上43.7%的4月26日以来最高水平,意味港股造出近半年最强市底。

不过,短线及中线市宽迄今尚未升穿50%的强弱分界,10天线高于50天线股份比率的平滑中线市宽亦只是「突破」40%的支持区顶0.7个百分点,刚摆脱「超卖」(支持区的另一意义)而已。换言之,港股市底其实似强而并非真强。

附【右图】所见,恒指连续3个交易日都无法企稳于26600点至27000点的成交量密集区顶之上收市,如果短中线市宽数天内仍未能明显升越50%中轴,恒指很大机会返回以1个标準差计算的TrendWatch下降通道,测试26600点成交量密集区底支持。

信报投资研究部

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