【EJFQ信析】贵宾博彩收入降 濠赌未届吸纳时
2020-06-12
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十一国庆黄金周连续7天长假期,内地人旅游兴致高昂,不仅本地游猛增,到访澳门的旅客也上升,惟赌场博彩收入下跌。澳门旺丁未旺财,原因何在呢?

与香港旅游业目前面对的「严冬」相比,澳门黄金周的表现可谓大收旺场,各个名胜及旅游景点都人头涌涌。澳门旅游局公布,10月首7天整体访澳旅客接近百万,达98.5万人次,按年上升11.5%;其中内地客佔绝大多数,有79.8万人次,增长9.4%。

然而,黄金周澳门旅游业纵然兴旺,却未能成功转化为推动博彩收入的引擎。根据市场渠道调查显示,上述7天总博彩收入约81亿澳门元,即平均每天11.57亿澳门元左右,较去年同期的13亿澳门元,减少11%,亦比今年农曆新年期间的数字略低。

据了解,澳门博彩收入并非全线回落,中场情况稍胜预期,按年呈高单位数增长,中金公司估计达7%至11%;相反,贵宾厅(VIP)生意较让人失望,倒退超过两成。该行更预料,VIP转码数跌幅介乎21%到25%,拖累总博彩收入。

VIP业务对澳门整体博彩收入贡献佔比持续下跌是不争的事实。附【图】所见,澳门在2002年刚刚开放赌业,试图打破垄断,当时VIP佔比达80%;2005年至2012年期间辗转滑落至70%水平;2015年开始进一步挫至55%左右;2019年上半年终失守50%的关口,仅佔49%。

VIP业务盛极而衰,原因有三。首先,国务院总理李克强2016年访澳时提出,澳门未来要打造成为一个亚洲休闲旅游与会展中心,博彩业须逐渐脱离对高端VIP收入的依赖,转型至大力发展中场及非博彩服务。

其次,澳门的VIP以至高端中场市道,与中国宏观经济和房地产市道的关联性较高。目前内地经济下行压力增加,中美贸易谈判达成协议无期,人民币又贬值,VIP客户自然退缩,所佔比例亦随之下跌。

第三,澳门基建及交通网络愈见便利,尤其是港珠澳大桥在去年10月24日通车,无疑有助吸引更多旅客到访,但新增的主要是不过夜的观光客。以今年7月为例,非过夜客按年急飙30%,留宿旅客仅上升5%。非过夜客逗留时间有限,参与博彩活动相对减少,对博彩收入贡献也不大。

由于澳门VIP业务比重下降已成趋势,即使本月余下日子情况或许有所改善,相信只能稍为缓和整体博彩收入的跌幅。摩根大通展望似乎较乐观,估计10月博彩收入只按年减少3%至4%;中金相对保守,预料10月下挫5%至10%。

濠赌股股价因此连日走软,昨天美高梅中国(02282)再回2.9%,澳博(00880)亦跌2.5%。根据EJFQ FA+,各濠赌股预测市盈率均贴近或相等于中位数,反映行业估值并不算太吸引,暂未届入市良机。

信报投资研究部

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